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【央视新闻客户端】

　　来源：央视财经 　　【SpaceX业务一极盈利两极亏损 亏损达413亿美元】央视财经记者获悉
，SpaceX上市首个交易日，进入市场流通的股份仅占总股本的4.2% ，筹码供不应求
，认购热情高涨，股价短期冲高并不意外
。但公司市销率已超过112倍 ，远超特斯拉的15倍和芯片巨头英伟达的近20倍。简单来讲
，SpaceX的业务呈现“一极盈利
、两极亏损 ”的格局 。 　　星链是当之无愧的“现金牛
”
。据招股书披露，这项卫星互联网业务去年营收达113.9亿美元 ，占SpaceX总营收的61%
，截至2025年底已服务超1000万用户。公司更规划通过收购频谱、新增1.5万颗卫星布局直连手机业务，潜在覆盖全球约60亿手机终端用户 。[话筒]火箭发射业务凭借复用技术在全球商业火箭发射市场占据约80%份额 ，但去年仍亏损6.57亿美元
，且星舰若要实现载人登陆火星，仍需大量资金投入 、推动技术迭代
。xAI及未来的太空算力业务则被视为“烧钱黑洞”。 　　有机构统计 ，按目前亏损速率计算，仅xAI一项业务就可能在未来4个季度内将星链的利润耗尽 。根据招股说明书
，SpaceX自2002年成立以来累计亏损达413亿美元
。这样的业务基本面，也让不同机构对公司的价值判断极度分化。作为SpaceX IPO承销商的摩根士丹利
、高盛等投行 ，看多星链的护城河价值与AI业务的增长潜力；而丹麦养老金等长线机构则直指公司市值虚高
，认为按现金流折现测算，合理市值不应超过1万亿美元 。倾向稳健投资的资管机构富达直言 ，SpaceX估值中约30%为马斯克的个人品牌与AI概念溢价。

　　6月12日
，中国结算发布了2025年年度报告
。报告显示，2025年全年新增投资者1386.95万 ，其中新增自然人投资者1382.84万。2025年期末投资者数为25067.29万
，比上年增加5.86% 。 　　2024年的数据是，全年新增投资者1274.28万 ，其中新增自然人投资者1272.24万
。2024年期末投资者数为23680.34万
，比上年增加5.69%。中国结算解释称，期末投资者数量指持有未注销、未休眠的A股 、B 股账户的一码通账户数量 。 　　2025年末 ，开立信用证券账户的投资者数为784.48万，本年新开信用证券账户69.65万
，销户5.55万
。 　　截至2025年末，中国结算登记存管的沪深证券交易所的证券总市值为137.80万亿元、北京证券交易所的证券总市值为8694.42亿元
、全国股份转让系统的证券总市值为19780.21亿元。其中 ，沪深A股总市值107.84万亿元
，B股总市值1114.09亿元 。 　　2024年，中国结算代发A股现金红利的家数沪市1734家、深市2016家 ，发送现金红利总额分别为5762.87亿元 、2947.84亿元
。2025年
，中国结算代发A股现金红利沪市1633家
、深市1910家，发送现金红利总额分别为5966.07亿元、2991.99亿元。 　　从中国结算公布的过往数据来看 ，近十年来
，A股每年新增的投资者数量均超过1000万，高峰时期超过2000万 。 　　历史数据显示 ，2015年是A股的一个重要年份
，这一年新增投资者数量2616.18万，是近10年来的最高点
。2016年底 ，投资者数量首次破亿，达到了1.18亿。2022年底
，投资者数量首次突破2亿，达到了2.12亿 。 　　投资者数量的增长 ，一方面来源于券商的积极展业。 　　国元证券称
，2025年公司全渠道获客体系持续完善，新开户市占率由1.065%提升至1.075% ，客户基础不断夯实
。客群线上运营中心正式成立
，长尾客户数字化服务场景加快构建，客户触达 、服务覆盖和经营转化能力持续提升。 　　中泰证券表示 ，2025年公司推进运营管理智慧化
，智慧运营助力业务效能大幅提升 。建成慧通1.0，业务办理时长缩短32.2%；“闪录 ”模式自动填充客户信息 ，开户受理时长缩至20分钟
，效率提升43%
。 　　西南证券在2025年业绩说明会上表示，公司全面推进数智化转型 ，业务赋能与客户体验双提升。开户系统持续优化，开户总时长缩短42%
，两融开户时长减少50%；上线证券业首例原生鸿蒙智能移动柜面系统，柜面业务办理效率提升 35% ，同步完成西南证券App鸿蒙版升级并新增9款增值工具 。 　　另一方面
，投资者数量的增长也与市场行情有关，而且这或许是更重要的影响因素
。 　　券商中国记者注意到 ，2015年上半年市场涨幅较大
，当年新增投资者超2000万，这也是近10年来新增投资者数量的最大值。2024年下半年市场表现较好 ，当年新增投资者数量1274.28万
，明显多于2023年新增投资者数量 。2025年市场表现也不错，新增投资者1386.95万
。 　　展望今年下半年 ，券商依旧看好行情。6月10日
，申万宏源2026资本市场夏季策略会在深圳举办 。申万宏源证券首席经济学家赵伟
、申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛等，分享了申万宏源关于宏观、策略等最新市场观点
。宏观方面 ，申万宏源认为，2025年三季度经济周期的“大底”已现
，年初以来经济延续修复态势。 　　市场方面，结构性上涨行情演绎已接近高位区域 ，全面上涨空间尚待打开
，6—7月可能是快速调整窗口 。后续全面上涨打开空间，更多结构融入大周期上行行情 ，需要行情拉长时间
，2026年下半年还有新一轮上涨行情的判断不变。