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【央视新闻客户端】

小米集团交出了一份并不轻松的一季报 。5月26日
，小米集团发布截至2026年3月31日止三个月业绩公告
。今年一季度，小米集团收入991.42亿元 ，同比下降10.9%；期间利润47.35亿元
，同比下降56.5%；经调整净利润60.72亿元，同比下降43.1%。从分部看 ，“手机×AIoT ”收入793亿元，“智能电动汽车及AI等创新业务
”收入199亿元 。放在小米过去几年的发展路径里
，这组数据算不上好看。手机仍是最大的收入来源，但出货量已经出现明显下滑
。而物联网与生活消费产品过去受益于以旧换新和国补政策 ，但如今也开始承压。虽然汽车业务带来了新的收入增长极
，但也把小米的制造业投入带入了更重的结构里 。因此，这份一季报不只是一次短期利润波动 ，更像是在说明
，小米过去依赖的增长方式正在退潮
。原有业务没有失去价值，但已经不像过去那样容易放量 ，而新业务已经形成规模
，但还没有进入稳利润盈利的阶段。财报不好看但没有失控单看财务数据，小米一季度的成色偏弱 。收入和净利润都在同步下滑 ，而且利润降幅更大
。这说明小米的压力不只在收入端
，更在成本端。小米在公告中提到，一季度全球经济受到地缘不确定性影响 ，存储等核心器件和大宗商品价格上涨，行业竞争也在加剧 。手机业务的变化最直接
。一季度
，小米全球智能手机出货量为3380万台，智能手机业务收入443亿元 ，毛利率10.1%。出货量虽然有所下降
，但智能手机平均售价同比增长8.2%至1310元，创下历史新高 。不过 ，平均售价同比提升
，不代表小米手机价格带的整体上移
。更现实的情况是，中低端机型承压 ，导致出货结构变化
，高端机型占比相对提高，进而拉高了整体均价。这意味着 ，小米手机高端化仍有推进
，但中低端机型的规模压力已经显现 。过去，小米可以依靠高性价比迅速铺开市场。现在 ，性价比机型受到存储成本上涨的冲击，价格和利润之间的腾挪空间变小
。更关键的是
，用户换机周期不断拉长，中低端机型依靠换新放量的空间也在收窄。在这种情况下 ，小米很难直接向用户转嫁成本
，也难以继续牺牲毛利换取规模 。物联网与生活消费产品的压力也比较明显
。一季度，该业务收入247亿元。小米在公告中提到 ，境外物联网与生活消费产品收入创历史新高
，但部分品类受到零部件价格上涨影响 。该业务毛利率为25.2%，环比有所提升
。这说明小米海外市场仍有增量 ，利润率也没有明显恶化。问题在于
，国内硬件消费已经从补贴拉动中降温 。此前，补贴和促销提前释放了一部分换新需求 ，但也透支了后续购买空间
。在刺激力度减弱后
，用户的换新意愿也会自然回落。汽车业务承受的是另一种压力 。一季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入199亿元 ，其中汽车收入190亿元
。同期，小米交付新车80856辆
，同比增长6.6%。然而，汽车业务目前仍处在亏损阶段 ，还没有为集团利润带来正向贡献 。一季度
，小米智能电动汽车及AI等创新业务经营亏损31亿元，毛利率为20.1%。小米解释称 ，车辆购置税补贴和核心零部件价格上涨影响了这一分部的毛利表现
。从收入规模看
，单季接近200亿元的汽车收入，已经让汽车成为小米集团收入结构中的重要部分。但对于小米来说 ，汽车业务不仅是新增收入
，也是一套更重的制造和服务体系 。这背后，是新车型研发 、产能扩张 ，以及与之配套的门店和售后服务
。也就是说
，汽车业务为小米打开了新的增长空间，但在稳定盈利之前 ，小米最先面对的是多笔大额支出。所以，小米一季报确实不好看
，尤其是利润端承压明显 。但它也不是一份失控的财报
。小米仍有稳定的用户规模，核心的互联网服务仍能贡献利润 ，而汽车业务也已经形成一定的收入规模。真正的问题在于
，小米的传统营收结构还能不能稳住，而新的业务支柱 ，何时从纯粹的投入转变为稳定的利润 。旧生意变慢新生意变重小米真正面对的
，是旧的增长路径都面临增速下行的问题
。以手机业务为例。小米过去的优势，来自极致性价比和供应链效率 。这使其能够在维持性价比的同时 ，提供不错的功能配置
。之后再借助渠道效率
，就能迅速完成中低端机型的放量。这套方法在过去一段时间里非常有效，也让小米得以在全球手机市场长期保持较高位置 。然而 ，随着手机行业进入成熟期
，小米面对的市场情况也出现了巨变。其中最关键的是，用户的换机周期不断拉长 ，导致低价机型难以再靠配置差异制造强烈吸引力
。在这种情况下，成本上涨带来的冲击会被放大。一旦存储等关键零部件涨价
，低价机型要么压缩利润，要么削弱性价比优势 。而高端化也并不是一条简单的路径
。高端机型利润空间更大 ，可以部分缓冲成本上涨的影响
，但在高端手机市场，iPhone始终是最强的价格锚点。一旦小米机型价格接近甚至超过iPhone ，就必须拿出更充分的产品
、品牌和服务理由
，来说服用户选择它 。这意味着，手机仍然是小米的基本盘 ，但这一业务正在失去增长弹性
。再看物联网与生活消费产品业务。过去几年
，小米一直在扩展智能家居体系 。手机之外，电视、平板 、穿戴设备
、大家电和各类小家电 ，都成为小米连接用户的重要入口
。用户使用的小米设备越多
，后续继续购买小米产品的可能性也会提高。但这并不意味着硬件消费可以持续增长 。用户家里已经有电视、洗衣机 、空气净化器之后，不会仅仅因为设备可以联网就提前换新
。耐用消费品有自己的使用周期。补贴和促销可以提前释放一部分需求 ，却很难长期改变用户的真实换新意愿 。这也是小米以及整个家电
、智能硬件行业都要面对的问题。智能化仍然有价值，但如果产品没有明显改善使用体验
，用户最终还是会根据价格、耐用性和换新必要性作出购买决定
。新能源汽车则是另一套逻辑。小米汽车获得市场关注，说明小米并非只能停留在手机和智能硬件领域 。SU7打开局面之后 ，小米在手机和智能硬件之外
，有了新的增长抓手
。但汽车不是手机，也不是普通智能硬件。它需要更长的研发周期 ，更复杂的供应链
，也需要更完整的交付和售后体系 。一款车成为爆款，只是第一步
。对小米来说 ，接下来更难的是稳定交付 、控制质量
、完善门店和售后体系
，并持续推出新车型。汽车业务的节奏，无法完全按照互联网产品的方式运转 。这也是小米利润变化的重要原因
。过去的小米 ，更擅长用供应链和渠道效率提高硬件周转。进入汽车业务之后
，小米要面对更重的制造体系 。研发、生产 、交付、售后都需要持续投入，短期内很难像手机业务那样快速释放利润
。从这份一季报看 ，小米增长方式已经发生变化。手机和IoT仍然是基本盘，但低价放量和补贴拉动已经不如过去顺畅；汽车和AI打开了新的空间
，却需要更高投入，也需要更长时间才能稳定贡献利润 。因此 ，利润下滑只是表层结果。更深的变化在于
，小米正在从效率驱动的硬件公司，转向一家投入更重
、周期更长、管理难度更高的科技制造公司
。它仍然有增长空间 ，但接下来要证明的
，不只是能不能做出爆款，而是能不能在更复杂的业务结构里继续保持效率。HEA.CN| 最具影响力的深度原创科技门户新媒体|  微博 微信 今日头条  界面 网易 搜狐 Facebook涉猎 | 家电 、数码
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　　证券日报网讯 5月27日 ，新华医疗在互动平台回答投资者提问时表示
，公司依托旗下子公司相关业务优势，参与光刻胶产线工程建设与配套设备供应业务 ，暂未涉足光刻胶产品自研自产
，相关项目稳步推进中 。（文章来源：证券日报）